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看空美國經濟雜音浮現?長期殖利率仍高免驚 小型股表現可期

近期市場出現看空美國經濟表現的雜音,例如: 舊金山聯準會研究顧問 Michael Bauer 和 Thomas Merte波多野名器ns 認為經濟衰退的風險在上升。不過另一方面,他們也說,長期殖利率依然高於短期殖利率,目前美國經濟並沒有衰退即將到來的跡象。

「鉅亨買基金」分析,目前美國經濟數據仍佳,假設明年上半年美國經濟數據果真衰退且長短期公債利差反轉,屆時才是完全退出美國風險性資產的時機,在此之前都可透過配置部份美國高評等債券的方式,來平衡美國股市的風險,而小型股仍充滿表現機會。

投資專家或機構紛紛指出美國長短期公債利差即將反轉,待減稅政策帶來的刺激消退後,美國經濟將陷入衰退,美國股市泡沫也會因此破滅。而此類看空美股言論從 2014 年以來,便不斷透過變換論述內容出現在投資人目光中,若投資人早因此退出美國股市,將錯過之後的大漲行情。

根據聯準會的研究報告,長短期公債利差有助預測美國景氣衰退,但相較於較常看到的美國 10 年公債殖利率與美國 2 年公債殖利率差距,美國 10 年公債殖利率與美國 3 個月殖利率差距更為合適。

從 1985 年以來,美國長短期公債利差共有 3 次出現反轉,之後美國景氣也分別於 1990 年 7 月、2001 年 3 月及 2007 年 12 月觸及高點,隨後便陷入衰退。此三次衰退與長短期公債利差反轉相差時間分別為 14 個月、8 個月及 22 個月,長短期利差的預測能力展露無疑。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析,目前美國 10 年與 3 個月期公債殖利率差距仍有 75 個基點,聯準會需要升息 1%,才會造成利差反轉。根據 Evans 規則修改的泰勒法則模型預測的聯邦基金利率,當美國失業率 3.75% 及核心物價年增率 2% 時,聯邦基金利率合理水平為 2%。失業率必須進一步降低至 3.5% 且核心物價年增率升高至 2.5%,才會給予聯準會壓力升息 1% 至 3%。

「鉅亨買基金」認為,明年上半年數據很關鍵,若核心物價年增率上升速度加快並超過 2.5%,則升息與利差反轉就近在眼前。最樂觀情形下,美國聯準會今年還有兩次升息機會,升息兩次仍難以造成長短期利差反轉。除了從長短期公費洛蒙香水真的有效嗎債利差角度來看,美國景氣仍屬強勁外,適合用來衡量內需健康程度的貨運指數來看,美國景氣還非常健康。

「鉅亨買基金」建議,相較於受到資金外逃壓力的新興市場、脫歐與義大利預算困擾的歐洲及成長乏力的日本,美國景氣能見度相對較高,建議偏好股票型基金的投資人,可以美國股票為配置重點,而美國股票中,較依賴國內需求的小型股,更是首選。

寄百封信反對廢除SHSAT 華生現身說法

紐約中華總商會22日下午舉行新聞發布會,宣布暑期在該會實習的25名亞裔高中生共發出了100封抗議信給州眾議員,反對取消特殊高中入學考試(SHSAT)的A10427-A號提案;這些亞裔學生並現身說法,講述保留SHSAT的重要性。

高中實習生胡恩(Randy Huynh,音譯)表示,在暑期實習的兩個月中,他們積極聯繫社區,組織反對活動,「雖然並非所有實習生都來情趣芳香精油自特殊高中,但這個法案對亞裔學生的影響重大」;25名高中生在暑期實習期間,給在州眾議會教育委員會中投票支持該提案的州眾議員寫了100封抗議信。

白思豪此前在宣布啟動特殊高中改革、欲廢除SHSAT時表示該考試存在偏見,無法給學生公平的機會,只有善於應試的學生能獲得更多教育資源。

對此就讀於史岱文森高中的邱力天表示,「特殊高中裡的考試比重大,如果學生不通過SHSAT入學,即便被特殊高中錄取,在學習生活上也難以適應」,SHSAT對學生的篩選很必要。

余伊琳9月開學將升入十年級,她表示,取消SHSAT並不是解決錄取族裔不平等的好方法,「應該幫助學校盡早開始輔助學習成績落後的學生」。

余伊琳分享了她小時候的求學經歷,「五歲就轉到離家較遠的學校資優班,但進入資優班,對我人生影響很大,不僅讓我能駕馭更難的考試內容,更開發了我的智力水平,這對我後來參加SHSAT的幫助很大」;她說,準備SHSAT並沒有花很長時間,「我僅僅準備了幾天,這完全得益於在資優班打下的基礎」。

新移民學生柳永皓則表示,SHSAT對他在美國的學習幫助很大,「剛移民到美國時,我完全不懂美國文化,一直到七年級才克服了語言障礙,逐漸適應學習生活」,他說,每一個移民學生初來乍到都需要時間適應,若廢除SHSAT,學生將面臨更多挑戰,「會失去平等入學的機會」。

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